一、走势分析

　　生意社监测数据显示，9月份铜价震荡下跌，月初铜价为70201.67元/吨，月末铜价下跌至67538.33元/吨，整体跌幅为3.79%，同比上涨9.7%。

　　据生意社期现图显示，9月份铜现货价格普遍高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，9月份铜整体看多。

　　据LME库存显示，9月份LME铜库存大幅上涨，处于近一年半高位。

　　宏观方面：美国劳工部13日公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）环比增长0.6%，涨幅高于此前一个月的0.2%。美联储9月利率按兵不动符合市场预期，但同时美联储鹰派强调年内仍会加息一次，助力美元飙升，大宗商品市场短期面临较大压力。

　　供应方面：供应整体充裕。8月国电解铜产量为98.90万吨，环比增加6.31万吨，增幅为6.8%，同比增加15.5%；9月有 5 家冶炼厂有检修计划，但实际影响不大，叠加华东有新冶炼厂投产，预计 9 月 产量 98.61 万吨；四季度检修的冶炼厂不多，前期检修的大厂也将复产，单月产量有可能突破百万吨。但国内再生铜供应偏紧，再生铜进口盈利扩大，精废价差连续回落。

　　需求方面：今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资是拉动铜需求的主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。终端消费回升力度较弱。国内旺季需求不及预期，节前下游存在逢低补库需求。

　　综合以上情况看，9月，铜供应宽松，海外持续累库，压制铜价。消费端始终疲软，不及预期。铜市场正在发生近30年未见的异常情况，这被一些人视为全球经济可能正走向困难时期的又一迹象。铜现货市场价格的下跌已将现货价格与伦敦金属交易所三个月后交割的期货价格之间的价差推到了1994年以来的最大水平，将铜期货曲线推入了极 端的“升水”状态，过去几个月以来，由于伦敦金属交易所全球仓库的库存堆积如山，铜价一直在下跌。预计10月份铜价或仍难有好的走势。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。