一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价小幅下跌。截止本周末现货铜报价66463.33元/吨，较周初的67603.33元/吨下跌1.69%，同比上涨3.83%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌5涨6，近期铜价处于小幅下跌走势。

　　LME铜库存

　　据上图显示，全球贸易保护主义的抬头和地 缘 政 治风 险的加剧，导致市场对未来的消费预期不乐观，投资者纷纷抛售铜期货合约，使得库存不断堆积。 LME铜库存持续攀升，现库存攀至2022年5月高位，反弹至近两年高位，压制铜价。

　　宏观方面：海外地 缘 政 治危 机逐步加深，扰乱了金融市场，且欧美主要央行利率僵持在高位，而美联储政策表态将出现反复，令市场风险情绪不稳。 尽管中国可能推出的新一轮刺激措施对市场带来了一定的乐观情绪，但由于对中国房地产动荡的新担忧笼罩市场，继续对铜价构成压力。中国主要房地产开发商碧桂园控股有限公司警 告称，该公司可能无法偿还海外债 务。这一消息引发了投资者对建筑活动进一步下滑的担忧，因为房地产行业是铜消费大户。

　　供应端：国内进口铜大量到货，对现货市场形成冲击，持货商心态逐渐转向急于出售。为了尽快出货，各方竞相降低售价，导致市场供应过剩。

　　需求端：建筑等传统行业的需求前景不断恶化，而产量的大幅增长将推动明年市场出现相当大的过剩。市场整体表现不佳，下游买家担心采购铜会带来经营风险。

　　综上所述，海外库存不断攀高、国内进口铜大量到货以及持货商急于出售等各方面因素共同导致了铜市场的供应过剩问题日益严重。下游买家的谨慎态度则进一步加剧了这一现象。预计铜价短期仍弱势震荡运行为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。